Fund Profile · USD · 多資產配置Yi Capital US

兩個變量。本組合每一筆交易的核心，都是在權衡過勝率和賠率之後做的綜合決定。決定勝負的只有兩個數字：這筆交易盈利的概率是多少（勝率），對了能賺多少、錯了會虧多少（賠率）。市盈率不是答案，ROE 不是答案，護城河也不是答案——它們是望遠鏡，不是望遠鏡裡看到的東西。當期望值足夠大，下注；不夠大，無論故事多好聽，不下注。

多資產反脆弱架構。Yi Capital US 是一個美元計價的多資產組合：股票倉位提供進攻端收益，久期（美國國債）作為股市暴跌時的彈藥儲備——4–5% 收益率的國債本質上是一張看跌期權，行權價是下一次恐慌的價格；黃金與稀有金屬對沖信用貨幣體系的尾部風險；短債與現金維持流動性。組合必須在任何單一宏觀情景（關稅戰、AI 泡沫破裂、利率飆升、信用危機）下都不會被摧毀。反脆弱的目標不是在危機中賺錢，而是確保危機之後仍坐在牌桌上。

衍生品是心理工程，不是投機工具。用有限成本的 bear spread 覆蓋可預見的尾部場景——不是因為預測崩盤即將發生，而是承認無法預測它不會發生。期權在觸及心理閾值之前自動執行對沖，提前把「恐慌區」的決策權從未來可能崩潰的自己手中，交給現在冷靜的自己。這保護的是賠率的下限：最壞情況下虧損有界、可控、不會出局。

估值錨定，週期輪動。不預測市場的頂和底。只做一件事：查閱十年估值歷史分佈，在統計極端處建倉——恐慌價格天然提高勝率（均值回歸是復現率最高的統計規律），極端折價天然放大賠率。估值回歸合理區間即離場，不管公司多偉大。

厚尾風控，拒絕 VaR 幻覺。正態假設的 VaR 精確度量了不需要擔心的部分，卻對真正能毀滅組合的尾部完全沉默。本頁風險口徑一律採用 Cornish-Fisher / 經驗分位並輔以蒙特卡洛壓力測試——衡量的不是「99% 的日子虧多少」，而是「那 1% 真正致命的情況下，虧損是否依然有界」。

完整的投資哲學（七條原則、錯誤復盤、保險思考）見 Filings ↗ 2025 財年致股東的信。